央行880亿元6天期逆回购 节前维稳资金面意图明确

　　内容摘要：央行9月24日在公开市场开展了880亿元6天期逆回购操作，交易量为7月底逆回购重启以来最高水平，操作期限则因国庆长假因素适当调整。市场人士认为，由于季末、假期压力还需进一步释放，预计月底前资金利率仍有一定上行可能，但考虑到央行有望继续施予援手，资金利率上行空间有限，资金面平稳度过季末和节日时点几无悬念。

　　央行9月24日在公开市场开展了880亿元6天期逆回购操作，交易量为7月底逆回购重启以来最高水平，操作期限则因国庆长假因素适当调整。市场人士认为，由于季末、假期压力还需进一步释放，预计月底前资金利率仍有一定上行可能，但考虑到央行有望继续施予援手，资金利率上行空间有限，资金面平稳度过季末和节日时点几无悬念。

　　据WIND统计，本周公开市场共有50亿元央票和180亿元逆回购到期，周二央行投放880亿元后，本周公开市场已提前锁定750亿元资金净投放。考虑到周四还有一次例行操作，本周央行公开市场净投放规模有望超过千亿元。

　　交易员表示，本次央行逆回购放量符合市场预期。一方面，银行间市场资金面在季末和国庆假期来临之际出现收紧迹象，周一各期限资金利率均显著上涨；另一方面，在6月资金面剧烈波动后，央行维护短期资金面适度稳定的态度十分明朗。

　　另外，按照本轮逆回购重启以来惯例，周二央行开展的通常是7天期操作。对于6天期品种的替代出场，交易员表示，这应该是央行为了应对国庆长假扰动而做出的适当调整。如果24日开展7天期逆回购，那么到期日恰逢10月1日，顺延后的实际期限达到14天，而公开市场利率对货币市场利率具有指导意义，央行逆回购定价不宜轻易变动，因此该期限操作暂时退出。

　　伴随央行逆回购大规模放量，24日银行间市场资金面应声好转，虽然跨季末和国庆长假品种利率仍在上行，但成交量最大的隔夜资金利率显著下跌。24日银行间质押式回购市场上，隔夜回购资金下午一度出现供过于求，最低成交于3.00%，最终加权平均利率收于3.64%，较上一交易日下跌24基点；跨季末和国庆节的7天、14天回购加权平均利率分别上行12基点、23基点至4.52%、4.95%。